根據本文可以找到你要的成功:專業投機之風險報酬比
作者: 訪問量:45 發布時間:2019-06-24 15:25:37


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1、報酬風險比與獲勝率

報酬/風險比是預期回報與未來風險的比值。假設某段段時間內某股即將上漲的空間是2元,而可能下跌的空間是0.5元,那么報酬/風險比就是 4:1。報酬/風險比是一個普通交易者從來不去考慮的問題,但卻是職業交易者每次進場之前必須深思的問題。因為資金是有限的,而機會是無窮的,只有專注于大機會,集中資金打殲滅戰,才有獲取大利潤的可能性。

獲勝率則是買入股票和期貨后在某一段時間內最終贏利的可能性,即將來是獲利賣出而不是虧損賣出的概率是多少。

報酬/風險比和獲勝率之間具有緊密的聯系。假設交易者有10萬元的本金,始終選擇報酬風險比為3:1的行情滿倉做10次,同時設止損位為買入價的-3%(盈利目標為買入價的9%),那么:

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1勝9000 、9負27000。27000-9000=-1.8

2勝18000、8負24000。24000-18000=-0.6

3勝27000、7負21000。27000-21000=0.6

可見,只要交易者能在十次交易中贏得三次,即可小有盈利(這里均沒有考慮復利和交易成本的問題);而如果交易者能在行情的報酬/風險比為4:1時入場,那么只要在十次交易中贏得兩次,即可勉強保住本金。十局實現三勝或兩勝,這種勝率對于一名職業選手而言,顯然很容易達到,但關鍵是其入場時的報酬/風險比要能達到3:1或4:1,否則就要增加對獲勝率的追求了。

報酬/風險比是交易者入場時,首先要關注的問題,但這是一個上漲空間和下跌空間的測量問題,是一個靜態的問題,只需通過丈量股價未來阻力區間和支撐區間即可得到答案。高報酬/風險比的機會看起來很多,但個股行情不會如期啟動則往往限制了交易者的介入時機。一般來說,個股會不會啟動、啟動的能量有多大、市場是否配合等問題,是屬于獲勝率的問題。也就是說,交易者若想在交易中獲利,一是要考慮個股的風險報酬比問題,二是要考慮該股的獲勝率問題,只有高啟動概率、高風險/報酬比的個股才值得介入。但遺憾的是,交易者很難找到兩者都很高的入場機會,在熊市里就更是如此。

交易者無法得到完美的交易時機,卻不等于不能交易。在把握報酬/風險比和獲勝率兩者關系的基礎上,交易者仍有較大的出擊機會。一般來說,在能確定報酬風險比的情況下,交易保本時所需的獲勝率=1÷(報酬/風險比的分子及分母之和)×100%。比如:某交易者打算買入一只股票,經過周密分析后,預計其買入價為10元,止損價為9.7元(虧損0.3元),止贏價為11.2元(盈利1.2元),那么其預測的報酬/風險比為1.2:0.3=4:1,所需獲勝率=1÷(4+1)×100%=20%。即在不計算交易成本的情況下,交易者只需要20%的勝率就可以保住本金。與此類推,保本時的報酬風險比與所需獲勝率的關系見下表:

可見,若想交易取得成功,在股票的報酬/風險比越小時,對獲勝率的要求就越高;而 當股票的報酬風險比越大時,則對獲勝率的要求就可以低一些。但是,僅僅從獲勝率的角度來說,交易者必須長期進入獲勝率超過50%的交易中,才能在市場中生存下來,因為你每次預測的報酬風險比往往只是一幅靜態的畫面,它的真實性具有很大的不確定因素。如果你不能經常抓住50%以上的獲勝率的股票,那么任何資金管理方法或部位管理策略都將愛莫能助,這跟前面講到過的專業賭徒的贏利策略師同樣的道理。

總體來說,交易者長期獲利的關鍵是能正確評估出個股的報酬/風險比和獲勝率。這里的報酬,www.1yingle.com不是指交易者能預測到的個股最高目標收益,而是在正常情況下個股可能達到的合理價位目標;這里的風險,是指交易者能夠承受的最大虧損額度,一旦虧損達到這個額度,交易者就必須出局;這里的獲勝率,是一個極富個性的經驗判斷問題,它需要交易者對個股發展趨勢的正確認知和準確判斷。


2、獲勝率和報酬/風險比與入市資金的關系

在報酬/風險比固定的情況下,是不是在獲勝率越高的行情上投入的資金越多,其投資回報就越高呢?有研究者在長期獲勝率分別為63%、60、57%且報酬/風險比恒定的基礎上,以電腦隨機的方式進行了100次模擬交易,在不計算交易成本的情況下得出了下述結果:


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可見,在長期獲勝率為63%的情況下資金收益的增長倍數似乎一直隨著入市資金的增加而增大;但是當入市資金達到了30%的比例時,資金收益的遞增速度開始變慢;而當入市資金達到了40%的比例時,資金收益則開始大幅遞減。為什么會出現這樣的現象呢?這因為在大資金上所產生的小概率損失會大大影響總資金的收益率,這一點尤其被大資金交易者關注。

在高勝率和高報酬/風險比恒定的情況下,入市資金并非和投資收益保持正比的關系,這是一個絕大部分交易者都不知道的問題,那些以為勝算大就加大投入的交易者,即使吃過很多虧,也往往不會知道真正的原因在哪里。即使他們知道要使自己的年度投資回報率保持為正數,但在實際的操作過程中,他們卻往往因為不懂模擬交易而使交易過程與期望結果南轅北轍。在此,資金管理的價值越發表現得突出。很多交易者崇尚實戰而忽視理論,事實上,當這些交易者決定入市的時候,往往就注定了氣失敗的歷史,這就是其忽視理論研究和理性分析的代價。

有上述表中結果及其推論可知,當長期獲勝率較小時(比如55%左右),最佳入市自己為總資金的10%左右;當長期獲勝率較大時(比如60%左右),最佳入市資金為總資金的20%左右;當長期獲勝率更大時(比如65%左右),最佳入市資金為總資金的30%左右;當長期獲勝率為75%時,最佳入市自己是不是為總資金的50%左右呢?建議交易者自行檢驗。

上面論述了長期獲勝率與入市資金的關系,那么報酬/風險比與入市資金是不是也有類似的關系呢?答案是肯定的。國外大量的統計結果表明,對于固定勝率為50%而報酬風險比不同的交易行為,都會有一個最佳入市自己比例。見下表:


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可見,如果交易者對每次進場的勝率把握都能達到100%,那么每次滿倉操作將是明智的選擇;但如果交易者承認自己也會有失誤時,那么就該謹慎地控制入市資金的比例了。從理性和合理的角度來說,最高進場勝率不會超過80%,而最大報酬/風險比也不會超過7:1,所以,最佳入市資金比例應介于10%—50%之間,且入市資金比例可隨著獲勝率或報酬風險比德逐步增加而相應提高,但最高不應超過總資金的50%——這與前面建議交易者自行檢驗的推測結果也是吻合的。

有些交易者在理解上述常識后,往往會繼續深入研究,并在交易過程中去實踐這些研究。但在實踐過程中需要注意,我們對勝率和報酬/風險比的判斷都是一些主觀看法,具有很大的不確定性和失誤率,因而上述結論往往很難被正確應用,而10%—50%的資金投入比例才是值得交易者重點關注的部分。即:最好將你在個股上的資金投入比例控制在30%以內,這也是分散投資以獲取長遠贏利的要求。


3、高勝率與高成功率之間的關系

很多人以為成功的交易需要有很準確的預測水平或很高的獲勝率,因而窮盡所有去研究那些不可知也不可控的市場行情,卻反而忽視了資金能夠控制的交易節奏和資金管理,導致“小賺大賠”或“大賺大賠”的現象此起彼伏,并最終陷入虧損的泥潭。所以這里需要再次重申:高勝率雖然重要,但它不決定成敗,決定成敗的是你的做法。正如國外一名資深交易者所言:“我不想讓你以為我是神,也不想說我下單時不會緊張。每個月我檢討的不是看對或看錯幾次行情,我在意的只是賺得那筆賺了多少、賠的那筆賠了多少,這是我可以控制的,至于行情漲跌等,我無能為力。”索羅斯也曾說過:看對看錯并不重要,重要的是,看對時你賺了多少,看錯時你賠了多少。所以只要問問交易者在他交易中的每筆最大利潤是多少,每筆最大虧損是多少,就能知道他是股市贏家還是輸家。

一些交易者沒有在高勝率上下功夫,卻在高成功率上花了很多時間。對于絕大多數技術型交易者而言,這又是一個誤區。一般來說,業余交易者容易出現“大賺大賠”的現象,并往往因為單筆損失巨大而走向破產;二職業交易者卻容易出現“小賺小賠”的現象,并往往受困于高成功率的陷阱之中。要知道,在商品期貨市場里,專業人士的交易成功率只有35%,而股市贏家的成功率也不超過40%。比如,將400美元變成2億美元的美國交易大師丹尼斯曾說過:在我的交易中,95%的利潤來自于5%的交易;美國期貨比賽常勝冠軍舒華茲也曾說過:在一年的250個交易日中,我200個交易日里是小虧小贏的,但在其他50個交易日中我卻獲取了大利——可見,高勝率是交易者入場的前提,但高成功率卻是可遇而不可求的,追求每筆交易的獲利程度比追求高成功率更為重要,這就如同在店面運營中抓單個客戶的消費水平比抓客戶光顧率更為重要一樣。


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4、三位一體的盈利考慮

綜上所述,交易者為了獲取長遠的盈利,必須進行“三位一體”的考慮:

其一,尋找高勝率的機會.這需要交易者有良好的分析功底和豐富的市場經驗,但最重要的是耐心等待,等待比分析更重要,好的交易機會從來不是分析出來的,而是等出來的.很多交易者之所以屢屢虧損,其實自己也知道原因,那就是每次沒有等到較有把握的機會即匆忙入場.嚴格來說,高勝率機會都不會很確定,往往是交易者一廂情愿的看法;而即使是有90%的獲勝率,如果行情偏偏走到了剩下10%的概率里,虧損也一樣會發生,而且此時的虧損往往會更大,因為交易者會根據高勝率來加大投入資金的比例.所以,尋找高勝率的機會雖然很重要,但交易者也不要過于指望高勝率,并據此盲目加大資金的投入.

其二,尋找大回報的機會.對于短線交易來說,報酬/風險比必須達到2:1時才值得交易者進場;但對于長線交易來說,報酬/風險比必須達到4:1時才值得交易者進場。這樣的機會一般不難尋找,但問題是既然找到了大回報的機會,也預料到了后期的盈利空間,交易者就要忍住小虧損和小盈利,耐心等到大盈利的到來。要知道,用多次小虧損換一次充足的盈利,不僅是交易者必須具備的經驗,也是世界級大師的成功之道。盡管交易大師都非常看重高勝率這個條件,但他們的交易成功率卻往往不會高于50%,這是他們極其看重止損同時敢于在看準的時機上進行加倉的結果。所以,對于短線交易者而言,需要提高自己的交易成功率;而對于中、長線交易者而言,則需要適應“用丟掉高成功率的代價來換取大回報”的盈利模式。

其三,合理加大資金投入。重倉出擊最有信心的品種和重倉出擊最有信心的點位,是交易者使利潤最大化的必然措施。不加大資金投入力度,不集中持有優勢股票,交易者就難以真正實現以多次小虧損換一次充足盈利的戰術。但交易者也不要過于確信自己的判斷,因為即使是90%的獲勝率,也不能保證你一定就會贏利;而這樣的高概率,恰恰是誘使你加重投入的陷阱,是使你最終翻船的“陰溝”。合理的方法是將個股的資金投入比例控制在10%—50%之間,即使在該股上出現重大的投資虧損,你也有機會重新入市博弈。


5、應用與完善篇

我知道你賺錢或虧損!如何測試您的能力與方法的效能?

證券市場為什么會讓人輸錢?因為證券市場是風險報酬比大于1/1的市場,也就是常說的0零和游戲,在我看來證券市場是負值游戲。不管怎樣玩,多數人最后會輸錢。原因何在?

證券市場融資成本低于資本成本,而多數上市企業創造的利潤低于資本成本,所以證    券市場無法獲得正效的作用。

這里提出一個概念專業投機原理公式:風險報酬比=預期虧損×概率/預期盈利×概率,證券市場只有當風險報酬比大于1/1時,證券市場才能得以正常運轉,這樣說確實有一些很有意思,但這就是殘局的市場—只有很多人虧損才能存在的市場。

我是這樣界定投資、投機、賭博。風險報酬比小于1/10是投資,小于1/3是專業投機,大于1/3則是在賭博了(比如彩票就是如此),大家知道賭博嗎?那就是十賭九輸,這就是證券市場常見的現象,這就是許多人虧損的原因。現在的證券市場,據此判斷,多數個股沒有投資價值。

在我看來,巴菲特的是在投資,他的歷史投資情況可以得出一個結果約是:-20%×2%/20%以上×98%=-40/1960=1/49。林奇也是在投資,因為他的風險報酬比也小于1/10。

回憶自己的過去,03年之前承擔的風險是在賭博,03年之后是在專業投機。直到現在我還沒有耐心去等待投資的機會。

多數虧損的投資者是因為他承擔了不合理的風險報酬比。比如我們常見的虧損投資模式是:-20%×50%/10%×50%=2/1。大家都知道1/1就會虧損,那2/1則是死定了。

風險報酬比將是《跳空追擊》的核心內容之一,將與特殊事件和價格異動組成該方法的核心要件。

投資者要贏錢,只有做好三點事情才可以贏。

海龜理論的風險報酬比是多少呢?

暫時沒有精力來做精細的研究,但是我們可以看到,他的止損要求和放大利潤的思路,大約的風險報酬比是:X約大于25%(中位數)-10×60%/25%×40%=1/1.67。

該思路可以用來評估所有的投資方法的價值。比如《高贏率投資法》,他就要求高贏率,www.1yingle.com至少在大于80%才值得參與,對于虧損要求也很關注,即上漲空間大于下跌空間。這樣的表達式是:-20%×20%/20%×80%=1/4。這個方法是值得投資的方法。

運用該理論也能判斷投資者未來是否賺錢。

計算股神Z的風險報酬比是:虧損中位數約為5%,盈利中位數約為10%,成功率中位數約為70%,那股神Z的風險報酬比控制在:5%×30%/10%×70%=1/4.67 由于股神Z出擊的頻率高于《高贏率投資法》,所以股神Z的實力是世界一流的水平。

我感覺到,贏率越高,或風險報酬比越小,則頻率相應越小。

從而可以根據該思路來評估當下世界各行各業的投資風險報酬比,從而幫助人們更好地投資。這是我未來的重要任務之一。

任何行業的風險報酬比是可以通過數據來提前預測的,若一個行業的風險報酬比無法預測,那么就是風險較大的行業或事情,此時介入就是在賭博。賭博的結果是什么?十賭九輸。





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